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2004年十大国内并购

    企业并购是市场经济条件下现代企业迅速扩张的必由之路。在~年的并购事件中,我们看到已经有越来越多的中国企业家开始熟练掌握了这sO100
    一技巧。在这10个重要的并购事件中,有些是为了实现业
    务链的延展,有些是为了使企业已有的主业得以增强,还有一些则仍然没有脱离“上市圈钱”的嫌疑。但无论如何,这些并购事件都是~年我国经济生活中值得再一次提起的重要组成部分,也标志着中国企业运用市场经济法则实现企业发展的“财技”正一步步走向成熟。
    中国电信斥资678亿人民币
    收购10省市电信资产
    事件
    4月14日,中国电信股份有限公司(HK)宣布,中国电信将向中国电信集团公司收购湖北盛湖南盛海南盛贵州盛云南盛陕西盛甘肃
    盛青海盛宁夏回族自治区和新疆维吾尔自治区的电信网络。此次是中国电信2002年11月份上市以来第二次收购母公司资产。该收购计划将
    为中国电信增加约4290万用户,并令其经营地域扩大至20个剩
    中国电信的收购价格为678亿元人民币,包括支付278亿元人民币的现金和承担上述10省区约400亿元人民币的净债务。首笔现金付款为人民币
    83.4亿元,余额人民币194.6亿元为延迟支付部分,将在未来10年内付清。而此前,业内曾预计中国电信的收购价格可能超过90亿美元。
    中国电信将通过发新股的方式筹集收购所需的部分资金。作为在香港和纽约两地同时上市的公司,中国电信在美国申请发售债券或H股的融资计
    划已经获得了美国证券交易委员会的批准。
    中国电信表示将发行83.18亿股H股,相当于其注册股本的11%。当中75.61亿股为公司新发行的H股,7.56亿股为上缴社保基金的国有股减持。此
    次收购完成后,中国电信的总负债对总资产比率将由36%上升到43%—49%。
    当事人
    中国电信股份有限公司(0728.HK,CHA.NYSE)是由中国电信集团公司在2002年9月10日依照中华人民共和国公司法发起设立的股份有限公司,
    并在2002年11月15日和11月14日在香港联合交易所和纽约证券交易所挂牌上市。
    中国电信股份有限公司在建立时拥有上海、广东、浙江、江苏在内的4省区电信业务资产。~年,中国电信从母公司手中收购了福建、安徽、
    江西、广西、四川和重庆6省(自治区、直辖市)电信业务资产。中国电信为这笔交易支付了55.5亿美元现金,其中一部分是延期股款,并且
    承担了母公司的41.1亿美元的债务。
    本次收购的目标公司大多地处中国西部省区,均为所在地区的主导固网电信运营商,经营固定电话、互联网、基础数据和网络租赁等业务。
    点评
    完成10省区资产收购之后,中国电信基本实现整体上市,上市的延伸将提升10省区的营运能力,进一步盘活资产。
    中国电信总裁常小兵说:此次收购的10省区的营运情况确与上市公司现有的10省市有差距,并且预期短期内亦难以达到后者的水平,但收购可
    壮大集团的发展规模及空间。进一步巩固在中国电信市场的地位和竞争能力。
    中国电信财务董事兼副总裁吴安迪说:预计~年10省区包括一次性初装费计算在内的盈利为47.61亿元,有望实现正自由现金流,足以支付资
    本性开支。
    瑞银表示:中国电信仍是亚洲电讯股中的首眩
    花旗美邦研究报告认为,中国电信收购10省业务付款条款有利,维持“买入”评级,目标价亦维持在3.2港元。
    大福证券研究部余启明博士表示,在过去3年,10省业务均为亏损。但中国电信预计在~年,该10省业务可获得48亿元的盈利。相信这是由于
    在~年公司在资产减值148亿元后,令折旧成本降低所致,所以盈利预测的可信程度很高。该交易代价的预计市盈率仅为5.8倍,较上市公司
    目前的股价约有1/4的折让,因此,造价相当划算。大福证券对该公司前景维持正面。
    还有分析师认为:10省区的固网普及率低于内地平均水平,债务及资本开支均偏高,整体资产质量较低,故收购对中国电信的每股盈利提升幅
    度并不明显,远逊于上次收购6省市所获得21%增幅,而对其中短期业绩帮助有限。
    中移动收购十省市通信资产
    点评
    中移动表示,中移动在上市之初就定下了“整体上市、分步实施”的大思路,中移动的一系列收购动作正是依照这一思路而做出的。
    本次收购完成以后,中国移动通信主营业务资产实现整体上市,中移动也由此成为第一家在中国内地所有31个省份经营电信业务的中国海外上
    市电信企业。
    全业务资产上市表明中国移动将真正按照一个统一协调的、规范的上市治理结构来运作,其企业的规范化经营、法人治理结构和企业运行机制
    ,都将上升到一个新高度。但由于部分省份的经营情况并不是很理想,可能会对中国移动的财务业绩造成一定影响。事件
    6月17日,中国移动(香港)有限公司(HK.0941)宣布有关收购10省市通信资产的方案日前获得股东大会通过。这次通过的方案确定中移动收
    购内蒙古、吉林、黑龙江、贵州、云南、~、甘肃、青海、宁

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